電價市場化再進一步煤電聯(lián)動終謝幕

2019-10-15 09:13:28 證券市場周刊作者:王東岳　點擊量：評論 (0)

9月26日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定完善燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價形成機制，促進電力市場化交易，降低企業(yè)用電成本，包括取消

9月26日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定完善燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價形成機制，促進電力市場化交易，降低企業(yè)用電成本，包括取消煤電價格聯(lián)動機制，上網(wǎng)電價改為“基準價+上下浮動”的市場化機制。

為解決“市場煤”與“計劃電”的矛盾，煤電聯(lián)動政策應(yīng)運而生。從2005年首次執(zhí)行至今，煤電聯(lián)動機制已運行十五載。煤電聯(lián)動機制的建立，在緩解煤電價格矛盾、實現(xiàn)向競價上網(wǎng)平穩(wěn)過渡中發(fā)揮了積極作用。

進入2018年，面對燃煤發(fā)電市場化交易電量占比已接近50%、電價明顯低于標桿上網(wǎng)電價的市場現(xiàn)狀，煤電聯(lián)動機制正逐漸失去其原本意義。

取消煤電聯(lián)動機制意味著，電力體制改革力度正進一步加大，以市場化為核心的電價定價機制逐步形成，現(xiàn)行的標桿電價制度開始緩步退離舞臺，競價上網(wǎng)時代即將開啟。

可以預見，煤電聯(lián)動機制的取消將對下游企業(yè)降本增效產(chǎn)生深遠影響，而在不同種類電源同場博弈的情況下，成本端更具優(yōu)勢的發(fā)電企業(yè)終將脫穎而出。

煤電聯(lián)動終謝幕

煤電聯(lián)動政策，即根據(jù)煤炭價格波動相應(yīng)調(diào)整電價，政策始于2004年。

2004年12月15日，國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于建立煤電價格聯(lián)動機制的意見》，要求加強電煤價格監(jiān)測工作，穩(wěn)妥實施煤電價格聯(lián)動，適當調(diào)控電煤價格，加強對電煤價格的監(jiān)督檢查。

《意見》提出，上網(wǎng)電價與煤炭價格聯(lián)動。以電煤綜合出礦價格（車板價）為基礎(chǔ)，實行煤電價格聯(lián)動。電力企業(yè)要消化30%的煤價上漲因素，燃煤電廠上網(wǎng)電價調(diào)整時，水電企業(yè)上網(wǎng)電價適當調(diào)整，其他發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價不隨煤價變化調(diào)整；同時，銷售電價與上網(wǎng)電價聯(lián)動，上網(wǎng)電價調(diào)整后，按照電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)輸配電價保持相對穩(wěn)定的原則，相應(yīng)調(diào)整電網(wǎng)企業(yè)對用戶的銷售電價。

根據(jù)《意見》，電價聯(lián)動周期原則上以不少于6個月為一個煤電價格聯(lián)動周期。若周期內(nèi)平均煤價比前一周期變化幅度達到或超過 5%，相應(yīng)調(diào)整電價；如變化幅度不足5%，則下一周期累計計算，直到累計變化幅度達到或超過5%，進行電價調(diào)整。

2005年4月末，國家發(fā)改委先后印發(fā)了六大區(qū)域電網(wǎng)首次實施煤電聯(lián)動的通知文件，通過提高發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價、銷售電價和新投產(chǎn)機組標桿上網(wǎng)電價，解決2004年6月以來煤價上漲以及取消超發(fā)電價的影響。

作為“市場煤”與“計劃電”矛盾的重要調(diào)控手段，多年來，煤電價格聯(lián)動機制為緩解煤電價格矛盾、實現(xiàn)向競價上網(wǎng)平穩(wěn)過渡發(fā)揮了重要作用。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，煤電聯(lián)動調(diào)節(jié)機制建立后，經(jīng)過十年的運行，到2015年年底全國煤電機組標桿上網(wǎng)電價共進行了11次調(diào)整。其中，除2009年11月20日為合理反映燃煤電廠投資、煤價、煤耗等情況變化，2013年9月25日為支持可再生能源發(fā)展、鼓勵燃煤發(fā)電企業(yè)進行脫硝除塵改造，以及2014年9月1日為進一步疏導燃煤發(fā)電企業(yè)脫硝、除塵等環(huán)保電價矛盾這3次以外，明確因煤電聯(lián)動而調(diào)整共執(zhí)行了8次。其中，6為次上調(diào)、2次為下調(diào)。

2015年12月31日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善煤電價格聯(lián)動機制有關(guān)事項的通知》（發(fā)改價格[2015]3169 號），對已經(jīng)執(zhí)行了十二年的煤電價格聯(lián)動機制進行了調(diào)整，明確了煤電價格聯(lián)動機制以年度為周期，由國家發(fā)展改革委統(tǒng)一部署啟動，以?。▍^(qū)、市）為單位組織實施；同時，明確電煤價格按照中國電煤價格指數(shù)確定，對煤電價格實行區(qū)間聯(lián)動，分檔累退聯(lián)動；以及燃煤機組標桿上網(wǎng)電價和銷售電價的測算公式嚴格按照煤電價格聯(lián)動機制測算確定。

《通知》規(guī)定，以中國電煤價格指數(shù)2014年各?。▋r區(qū)）平均價格為基準煤價（444元/噸），當周期內(nèi)電煤價格（每期電煤價格按照上一年11月至當年10月電煤價格平均數(shù)確定）與基準煤價（444元/ 噸）相比波動超過每噸30 元的，對超過部分實施分檔累退聯(lián)動。

經(jīng)調(diào)整，新的煤電聯(lián)動機制實行分檔累退聯(lián)動機制，并將決定權(quán)下放至地方政府。

9月26日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議。會議決定，抓住當前燃煤發(fā)電市場化交易電量已占約50％、電價明顯低于標桿上網(wǎng)電價的時機，對尚未實現(xiàn)市場化交易的燃煤發(fā)電電量，從2020年1月1日起取消煤電價格聯(lián)動機制，將現(xiàn)行標桿上網(wǎng)電價機制，改為“基準價+上下浮動”的市場化機制。

基準價按各地現(xiàn)行燃煤發(fā)電標桿上網(wǎng)電價確定，浮動范圍為上浮不超過10％、下浮原則上不超過15％，具體電價由發(fā)電企業(yè)、售電公司、電力用戶等通過協(xié)商或競價確定，但2020年暫不上浮，特別要確保一般工商業(yè)平均電價只降不升。同時，居民、農(nóng)業(yè)等民生范疇用電繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)行目錄電價，確保穩(wěn)定。

此前，為了貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議關(guān)于降低企業(yè)用能成本要求，2018年4月和8月，國家發(fā)改委先后發(fā)布《關(guān)于降低一般工商業(yè)電價有關(guān)事項的通知》以及《關(guān)于降低一般工商業(yè)目錄電價有關(guān)事項的通知》，要求落實一般工商業(yè)電價平均下降10%的目標，全面落實已出臺的電網(wǎng)清費政策、推進區(qū)域電網(wǎng)和跨省跨區(qū)專項工程輸電價格改革，進一步規(guī)范和降低電網(wǎng)環(huán)節(jié)收費、臨時性降低輸配電價。

《2019年工作政府工作報告》提出，“深化電力市場化改革，清理電價附加收費，降低制造業(yè)用電成本，一般工商業(yè)平均電價再降低10%。”

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，中國完成電力市場化交易電量達1.1萬億千瓦時，同比增長29.3%，占全社會用電量的32.4%。電力直接交易電量平均降價幅度3.4分/千瓦時，減輕企業(yè)用電負擔約300億元。

平安證券認為，連續(xù)兩年降低下游銷售環(huán)節(jié)中的一般工商業(yè)電價，上游發(fā)電側(cè)的上網(wǎng)電價執(zhí)行煤電聯(lián)動上調(diào)僅是奢望。

對于地方政府而言，通過擠壓中游和上游的利潤空間，降低下游工業(yè)企業(yè)用戶的生產(chǎn)成本，提高地方企業(yè)的盈利水平、穩(wěn)定就業(yè)、擴大稅收，方是最優(yōu)的選擇。在地方政府有充分的動力降低上網(wǎng)電價的情境下，能維持現(xiàn)有電價不下調(diào)已是目前最理想的結(jié)果，因此煤電聯(lián)動未能落地執(zhí)行也是意料之中。

行業(yè)格局迎巨變開啟競價上網(wǎng)時代

按照煤電行業(yè)的盈利模型，煤電企業(yè)的收入來源主要為發(fā)電并上網(wǎng)銷售收入，其核心指標包括上網(wǎng)電價和上網(wǎng)電量。其中，上網(wǎng)電價參照燃煤機組標桿上網(wǎng)電價制定，由發(fā)改委等政府相關(guān)部門制定并調(diào)整；上網(wǎng)電量則為發(fā)電量與電廠自用電量之差，發(fā)電量多寡取決于裝機容量和利用小時數(shù)。

同時，煤電的營業(yè)成本主要包括燃料成本、折舊成本、人力成本、維修成本及其他成本，其中后四項基本可視為固定成本，燃料成本為主要變動成本，其波動對毛利率影響重大。燃料成本主要受入爐煤價及原煤消耗量決定。

因此，在單個機組裝機容量確定的條件下，盡管火電單位裝機毛利潤取決于各項參數(shù)，但其中的供電煤耗、廠用電率、固定成本等多與各電廠的設(shè)備性能和管理技術(shù)有關(guān)，個體自身差異、變化較小。

與前述因素相比，上網(wǎng)電價、入爐煤價、利用小時受政策、市場、供需的影響，是決定煤電企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵因素。

以2017年為例，根據(jù)平安證券測算，全國煤電機組平均上網(wǎng)電價371.65元/兆瓦時；供電標準煤耗309.43克/千瓦時，2016年11月至2017年10月電煤平均價格514.94元/噸（5000K），計算可得，度電燃料成本為 0.2231元/千瓦時，度電點火價差為0.1486元/千瓦時。根據(jù)煤電盈利模型進行敏感性分析，上網(wǎng)電價每變化1%，則點火價差同向變化2.5%；電煤價格每變化1%，則點火價差反向變化1.5%；利用小時每變化1%，點火價差同向變化1%。

煤電聯(lián)動機制取消前，上網(wǎng)電價在煤電行業(yè)盈利因素中的影響系數(shù)明顯高于煤價以及利用小時。而如今，伴隨煤電聯(lián)動機制的取消，煤電價格最大的調(diào)節(jié)因素正在消失。未來，煤電企業(yè)的盈利差異將更多依靠煤價及利用小時。

平安證券認為，通過對歷史和現(xiàn)行電價政策的梳理，煤電標桿上網(wǎng)電價在現(xiàn)有電價體系中處于核心地位，其在多個方面影響著其他各類電源的標桿、上限和無補貼電價。煤電聯(lián)動機制取消的背后，是對煤電標桿電價制度的挑戰(zhàn)；未來，包括煤電標桿電價在內(nèi)，其他電源類型的標桿電價也將陸續(xù)被取代或終結(jié)，標桿電價制度終將謝幕離場，屬于競價上網(wǎng)的時代即將到來。這對于整個電力行業(yè)而言，將產(chǎn)生巨大的影響，行業(yè)格局可能會發(fā)生翻天覆地的變化，體系或被重塑。

原標題:煤電聯(lián)動取消電價市場化再進一步