王文系中國人民大學(xué)重陽金融研究院執(zhí)行院長、中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會秘書長、中國人民大學(xué)生態(tài)金融研究中心理事

陳熹系廣東外語外貿(mào)大學(xué)綠色經(jīng)濟與環(huán)境能源法研究中心副研究員、中國人民大學(xué)生態(tài)金融中心客座研究員

導(dǎo)讀

【編者按】隨著“綠色金融”成為全球金融發(fā)展的重要議題，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)日益受到業(yè)界的關(guān)注和重視。本報告由中國人民大學(xué)重陽金融研究院、生態(tài)金融研究中心發(fā)布。報告作者王文系中國人民大學(xué)重陽金融研究院執(zhí)行院長，陳熹為廣東外語外貿(mào)大學(xué)綠色經(jīng)濟與環(huán)境能源法研究中心副研究員、中國人民大學(xué)生態(tài)金融中心客座研究員。報告基于對綠色金融中國標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)及其國際化問題的重要性和緊迫性的考量，深入分析了當(dāng)前綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展及其內(nèi)容特點，對如何推動綠色金融標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)、實現(xiàn)中國綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的國際化問題進行了思考，提出了建設(shè)性的研究意見。本報告刪改版發(fā)表于《中央社會主義學(xué)院學(xué)報》2017年第6期(總第210期)。@人大生態(tài)金融 微信公眾號分上、下兩期與讀者分享該報告全文。本文為報告的第一、二部分。

核心提示

隨著全球?qū)Νh(huán)境保護、節(jié)能減排、生態(tài)保持等問題的持續(xù)關(guān)注，綠色理念正不斷深入金融領(lǐng)域，"綠色金融"正成為全球金融發(fā)展的重要課題，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)日益受到業(yè)界的關(guān)注和重視。本報告基于對綠色金融中國標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)及其國際化問題的重要性和緊迫性的考量，深入分析了當(dāng)前綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展及其內(nèi)容特點，對如何推動綠色金融標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，實現(xiàn)中國綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的國際化進行了思考，提出了建設(shè)性的研究意見和結(jié)論。

綠色金融中國標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)及其國際化的重要性與緊迫性

標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)是金融工作中的重要問題，金融標(biāo)準(zhǔn)化工作在一定程度是提高金融工作規(guī)范性，提高工作效率，建立金融秩序的有利工具。綠色金融迫切需要進行標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)。

綠色金融與綠色金融標(biāo)準(zhǔn)

所謂綠色金融，是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟活動，即對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項目投融資、項目運營、風(fēng)險管理等所提供的金融服務(wù)【注1】。綠色金融產(chǎn)品主要包括綠色信貸、綠色債券、綠色保險，此外，綠色金融還可以采取綠色投資、綠色證券、綠色基金和綠色股票等方式【注2】。伴隨著可持續(xù)理念的日益深入，綠色金融蓬勃發(fā)展，正在成為金融活動中重要的組成部分。

綠色金融標(biāo)準(zhǔn)是綠色金融發(fā)展中的重要問題。綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，是銀行為了規(guī)范綠色金融業(yè)務(wù)，在一定范圍內(nèi)獲得最佳秩序，經(jīng)專業(yè)性機構(gòu)協(xié)商一致制訂并由公認機構(gòu)發(fā)布，供金融機構(gòu)共同使用和重復(fù)性使用的一種規(guī)范性文件【注3】。隨著國際經(jīng)濟貿(mào)易的發(fā)展，金融全球化進程日益深入，金融標(biāo)準(zhǔn)正逐漸國際化。信息技術(shù)的迅速發(fā)展加大了各國標(biāo)準(zhǔn)之間的聯(lián)系，縮短了標(biāo)準(zhǔn)制定的時間，推動了標(biāo)準(zhǔn)的全球范圍的技術(shù)更新，國際貿(mào)易的擴大、跨國公司的發(fā)展、經(jīng)濟全球化金融全球化的發(fā)展更對金融標(biāo)準(zhǔn)的國際化產(chǎn)生了深遠的影響。在全球金融界日益重視并開始深入探討"綠色金融"問題的當(dāng)前，綠色金融中國標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)與國際化推廣成為一個重要且緊迫的課題。

綠色金融中國標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)及其國際化的重要性

標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)有助于綠色金融工作的規(guī)范化。金融行業(yè)是高度標(biāo)準(zhǔn)化的行業(yè)。1991年7月，經(jīng)中國人民銀行和國家技術(shù)監(jiān)督局批準(zhǔn)，全國金融標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(簡稱"金標(biāo)委")正式成立，經(jīng)國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會授權(quán)，在金融領(lǐng)域內(nèi)從事全國性標(biāo)準(zhǔn)化工作，成立以來相繼制定了多項國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和國際標(biāo)準(zhǔn)。金融標(biāo)準(zhǔn)以科學(xué)、技術(shù)和經(jīng)驗的共同成果為基礎(chǔ)，通過功能性模塊的組合集成，實現(xiàn)金融服務(wù)的模塊化。通過金融標(biāo)準(zhǔn)化工作，可以根據(jù)客戶所需快速為其量身打造產(chǎn)品，實現(xiàn)隨需應(yīng)變。同時，金融產(chǎn)品質(zhì)量、金融操作、客戶服務(wù)由統(tǒng)一的質(zhì)量要求和標(biāo)準(zhǔn)來進行嚴(yán)格把關(guān)，這有利于建立有序、公平、合理的金融市場秩序，也是促進綠色金融行業(yè)健康競爭、可持續(xù)發(fā)展的保障【注4】。建立健全的綠色金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系，有助于有效提高管理水平、實現(xiàn)產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量的規(guī)范化，提高行業(yè)競爭力。

標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)有助于綠色金融工作的統(tǒng)一性。綠色金融服務(wù)中的碎片化問題始終存在。雖然我國已經(jīng)就綠色金融標(biāo)準(zhǔn)出臺有關(guān)指引與目錄，但是由于受條塊分割等體制性因素影響，在綠色金融標(biāo)準(zhǔn)呈現(xiàn)出零打碎敲的特點，碎片化現(xiàn)象嚴(yán)重。這種碎片化特點，一方面是因為國家部委分工視角不同，例如在綠色債券問題上，銀行與發(fā)改委均發(fā)布了相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，其系統(tǒng)性和統(tǒng)一性有待加強。另一方面也基于金融行業(yè)內(nèi)不同機構(gòu)的利益競爭使得綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行也出現(xiàn)一定的碎片化現(xiàn)象，導(dǎo)致銀行綠色金融服務(wù)政策不清晰，不明確。一些銀行執(zhí)行嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，另一些銀行執(zhí)行寬松標(biāo)準(zhǔn)。某些銀行退出高污染行業(yè)，另一些銀行卻可能基于其他標(biāo)準(zhǔn)采取全面進入的戰(zhàn)略，總體上并沒有促進環(huán)境利益，反而導(dǎo)致各銀行在一個非公平的環(huán)境下競爭，以至于出現(xiàn)"劣幣驅(qū)逐良幣"的現(xiàn)象，降低金融機構(gòu)參與綠色信貸的積極性。推動國內(nèi)的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)有助于解決碎片化問題，實現(xiàn)綠色金融服務(wù)的統(tǒng)一性。

標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)有助于提高綠色金融工作的技術(shù)性。金融標(biāo)準(zhǔn)是由對金融領(lǐng)域的技術(shù)有著全面的把握和深刻的理解的技術(shù)官員或者行業(yè)協(xié)會專家來制定的，如各國中央銀行、財政部、金融監(jiān)管機構(gòu)的技術(shù)官員與專家。所制定的標(biāo)準(zhǔn)多表現(xiàn)為非正式的自愿適用的規(guī)范性文件。這些標(biāo)準(zhǔn)能對全球金融市場環(huán)境做出快速反應(yīng)，能適應(yīng)快速發(fā)展的時代需求。在很大程度上引領(lǐng)著金融監(jiān)管最前沿的價值與理念，促進了國際金融規(guī)則的形成，有利于先進規(guī)則的移植。以綠色金融標(biāo)準(zhǔn)《赤道原則》【注5】為例，該原則以信貸項目對環(huán)境影響的檢測標(biāo)準(zhǔn)作為貸款審批的先決條件，在這一綠色標(biāo)準(zhǔn)形成過程中，荷蘭銀行等大型跨國銀行在《赤道原則》的制定中提供了本行業(yè)的最佳實踐，貢獻出了行業(yè)內(nèi)最成熟的經(jīng)驗，得到了各大金融機構(gòu)的認可和采納。2007年中國也開始逐步將《赤道原則》納入國內(nèi)法律規(guī)范中【注6】。這充分說明了綠色金融標(biāo)準(zhǔn)在強化綠色金融技術(shù)化方面的重要作用。

標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)及其國際化有助于實現(xiàn)綠色金融的全球治理。全球化時代對于國際統(tǒng)一規(guī)則的需求在不斷增加。統(tǒng)一的國際標(biāo)準(zhǔn)有助于提高全球治理的效果和效率，是促進國際金融規(guī)制與監(jiān)管，實現(xiàn)全球金融治理有效運行的重要條件。但是，面對作為一國經(jīng)濟命脈的金融業(yè)，任何主權(quán)政府不可能直接采納某一組織通過的強制措施，來實施其金融政策，各國在國際金融規(guī)則的選擇上也很難保持長期深入的一致性。因此，在瞬息萬變的全球金融事務(wù)中，通過不具有法律約束力的軟法來規(guī)范全球金融市場行為，成為一個現(xiàn)實的選擇。由于軟法不具有強制性的法律約束力，各國在參與全球金融事務(wù)中更容易達成一致，同時也更容易退出。這為全球金融參與者提供了更多的選擇，標(biāo)準(zhǔn)恰好屬于這一類軟法【注7】。再以《赤道原則》為例，這一原則提出了項目融資中評價社會與環(huán)境風(fēng)險的企業(yè)貸款標(biāo)準(zhǔn)，這一標(biāo)準(zhǔn)的全球通行，促進了綠色金融的全球治理。

綠色金融中國標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)及其國際化的緊迫性

綠色金融的蓬勃發(fā)展亟待綠色金融中國標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)。綠色金融正在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展，中國綠色金融正迅猛起步，并逐漸領(lǐng)先全球。以綠色債券為例，目前，中國已成為了世界上最大的綠色債券市場，綠色債券占到了中國債券市場總份額的2%，并還在保持強有力的增長勢頭。

圖1 全球綠色債券發(fā)行情況(2012-2016)【注8】

上圖中顯示，在2016年全球綠色債券發(fā)行規(guī)模達到810億美元，約人民幣5590億元【注9】，其中很大一部分是來自中國，中國發(fā)行的綠色債券在2016年為人民幣2,380億元(約362億美元)，占全球發(fā)行規(guī)模的39%，成為全球綠色債券發(fā)展中的重要力量。金融業(yè)國內(nèi)外市場的相互競爭與相互依存程度高，金融機構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險控制，防范和化解需要是綠色金融未來發(fā)展亟待解決的重點課題，而這迫切需要依靠綠色金融標(biāo)準(zhǔn)這一基礎(chǔ)條件的指導(dǎo)、規(guī)范和紐帶作用的發(fā)揮。

全球環(huán)境治理的提升亟待綠色金融中國標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)。全球環(huán)境治理的提升需要全球性的規(guī)則加以規(guī)制，但是國際社會并沒有具有威權(quán)性質(zhì)的世界政府，不存在具有強制執(zhí)行力的行政主體，因此也很難制定具有全球強制執(zhí)行力的法律。國際公法也經(jīng)常遇到執(zhí)行力不強的問題，因此靠國際公法在國際事務(wù)中的調(diào)整作用，難以實現(xiàn)環(huán)境問題的全球治理目標(biāo)，面對氣候變化、生態(tài)保護等全球性環(huán)境問題，國際公法顯得不合時宜，很難發(fā)生作用，圍繞著氣候變化進行的國際談判及其博弈，鮮明體現(xiàn)了這一點。

因此，類似于標(biāo)準(zhǔn)這樣的軟法規(guī)范在國際環(huán)境問題中更具有適用性。標(biāo)準(zhǔn)的制定主體極其多樣化，不僅包括國家、政府間國際組織以及國際金融標(biāo)準(zhǔn)制定組織，甚至包括跨國公司、跨國金融機構(gòu)及國家行業(yè)協(xié)會等，這為實現(xiàn)全球環(huán)境治理提供了更多治理角度和智力支撐。另外，標(biāo)準(zhǔn)往往是自愿適用的，因此，這給各國是否選擇適用提供了更多的空間。各國在適用時更多考慮道義和社會責(zé)任形象，并因此自發(fā)的形成自我約束。即依靠"譴責(zé)-丟面子"(naming and shaming)帶來的出局壓力迫使國家努力履行。軟法的這種"硬效果"，巧妙地實現(xiàn)了全球環(huán)境治理的同一。

未來的全球治理，是可持續(xù)發(fā)展理念與全球金融治理的融合。但是目前世界經(jīng)濟格局的變化并不能靠全球金融治理結(jié)構(gòu)反映出來。在全球GDP增長中新興經(jīng)濟體的貢獻度已占半壁江山，但它們在全球金融治理中的話語權(quán)、代表權(quán)以及決策權(quán)仍然不高。全球金融治理有必要針對此一問題進行改革，增加新興市場國家在全球金融治理中的代表權(quán)，這是全球金融治理體現(xiàn)公平性、合法性的重要途徑，同時也有利于提高全球金融治理的效率。中國作為最重要的新興經(jīng)濟體，需要提升在全球環(huán)境治理中的話語權(quán)，需要形成自己的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)。

中國國際話語權(quán)的提升亟需綠色金融中國標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)。中國作為負責(zé)任的大國，正在國際社會發(fā)揮越來越強的影響力。中國的主張與方案也日益得到國際重視，發(fā)展中國標(biāo)準(zhǔn)并使之國際化是中國走向強盛的必經(jīng)之路。標(biāo)準(zhǔn)是世界"通用語言"，全世界在這一"標(biāo)準(zhǔn)"的指導(dǎo)之下共同發(fā)展，而這一標(biāo)準(zhǔn)也將世界緊密相連，互聯(lián)互通。遵循標(biāo)準(zhǔn)就是遵循規(guī)則;制定標(biāo)準(zhǔn)、制定規(guī)則，就是引領(lǐng)潮流、引領(lǐng)世界，掌握世界治理的話語權(quán)和主動權(quán)。"得標(biāo)準(zhǔn)者得天下"。第39屆國際標(biāo)準(zhǔn)化組織(ISO)大會上，189項"中國標(biāo)準(zhǔn)"已成為"世界標(biāo)準(zhǔn)"，中國在世界貿(mào)易格局中正經(jīng)歷著從"中國制造"向"中國標(biāo)準(zhǔn)"的角色轉(zhuǎn)變。據(jù)經(jīng)濟合作與發(fā)展組織和美國商務(wù)部的研究表明，世界上80%的貿(mào)易行為受到了標(biāo)準(zhǔn)和合格評定的影響。中國在國際標(biāo)準(zhǔn)上不僅要跟隨，更需要創(chuàng)造和引領(lǐng)，在創(chuàng)建世界標(biāo)準(zhǔn)上做出與之地位相匹配的貢獻。中國標(biāo)準(zhǔn)，在國際上獲得認同，是中國對全世界做出的貢獻，是中國軟實力的象征，更是成就民族復(fù)興和強國夢想的重要基礎(chǔ)。

中國改革開放三十年，經(jīng)濟迅速發(fā)展，成為全球引擎，并成功促使超過10億人口脫離貧困，中國經(jīng)驗是寶貴的人類財富。但是，在上一輪全球金融治理秩序確立過程中，中國經(jīng)驗沒有得到充分重視，由于缺少足夠的話語權(quán)，中國只能作為規(guī)則的跟隨者被動接受。雖然中國的GDP總量已位列世界第二，但在全球金融治理的積極參與中我們不難發(fā)現(xiàn)，中國在國際金融規(guī)則制定方面的話語權(quán)和影響力依舊十分有限，這與中國的經(jīng)濟大國地位極不相稱。而事實上，中國在綠色金融方面擁有相當(dāng)?shù)念I(lǐng)導(dǎo)力，中國建立了G20綠色金融研究小組，G20的綠色金融工作使全球綠色金融熱潮進一步發(fā)展，中國在擔(dān)任G20主席國期間在國際上充分展示了綠色金融方面的領(lǐng)導(dǎo)能力。同時，中國的一帶一路戰(zhàn)略致力于投資歐亞大陸的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將創(chuàng)造巨大的投資機遇，跨境綠色債券發(fā)行機會將隨之面臨巨大發(fā)展。中國正站在引領(lǐng)全球金融治理與區(qū)域金融治理的重大歷史關(guān)口，中國有意愿有實力在這一歷史進程發(fā)揮作用。

綠色金融中國標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)及其國際化的重要性與緊迫性

綠色金融中國標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)應(yīng)立足于現(xiàn)有的綠色金融活動，立基于現(xiàn)有的金融標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)并凝練其中的中國元素，但是，究竟現(xiàn)有的綠色金融服務(wù)和金融標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)發(fā)展到了什么程度，其中的中國元素有哪些內(nèi)容有何特點則需要進一步研究和廓清。

全球與中國綠色金融及其標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展現(xiàn)狀

全球的綠色金融活動發(fā)端于美國，逐步推廣到日本、歐盟等發(fā)達國家，隨著中國環(huán)保建設(shè)及相關(guān)金融業(yè)務(wù)的開展，綠色金融在中國得到了迅猛發(fā)展。

全球綠色金融及其標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展現(xiàn)狀

1988年春，世界上首家綠色銀行——西德法蘭克福艾科銀行成立。法蘭克福市市民每人捐贈100馬克，共計770多萬馬克，設(shè)立了環(huán)?；?，作為銀行的資本。銀行以保護生態(tài)為目的，向重視環(huán)境保護和社會福利事業(yè)的企業(yè)或開發(fā)項目提供資金，主要經(jīng)營自然和環(huán)境保護信貸業(yè)務(wù)，被外界稱之為綠色銀行，開啟了"綠色金融"業(yè)務(wù)。之后一些類似性質(zhì)的金融機構(gòu)陸續(xù)成立，1991年波蘭成立了環(huán)保銀行，支持促進環(huán)保的投資項目【注10】。到了20世紀(jì)90年代末期，氣候變化問題得到全球進一步關(guān)注和研究，綠色金融服務(wù)也隨之蓬勃發(fā)展。2007年，歐洲投資銀行發(fā)行了全球首個氣候相關(guān)債券。此后，全球綠色債券市場快速發(fā)展，綠色債券逐漸成為綠色金融的重要載體。世界銀行、亞洲發(fā)展銀行、英國綠色投資銀行、韓國進出口銀行等國際知名銀行均已經(jīng)發(fā)行綠色債券。除綠色債券外，綠色保險、綠色信貸也相繼出現(xiàn)。一些有較好流動性的綠色金融產(chǎn)品，如基金類產(chǎn)品、碳排放交易類的衍生品等也都開始進入市場【注11】。

綠色金融標(biāo)準(zhǔn)是伴隨綠色金融而產(chǎn)生的制度設(shè)計。最早的"綠色金融"制度始于1980年美國的《超級基金法案》(又稱《綜合環(huán)境反應(yīng)補償與責(zé)任法》)。這一法律通過建立超級基金制度，為美國治理全國范圍內(nèi)的閑置廢棄危險廢物以及危險物品泄漏應(yīng)急提供了穩(wěn)定的資金保障，是最早的"綠色金融"制度。隨著環(huán)境風(fēng)險日益得到重視，人們期待建立更系統(tǒng)性的金融機構(gòu)環(huán)境風(fēng)險防控體系以實現(xiàn)環(huán)境風(fēng)險管理。而綠色標(biāo)準(zhǔn)成為一個重要的環(huán)境風(fēng)險防控工具。2002年，在國際金融公司組織的金融機構(gòu)環(huán)境、社會影響評估研討會上，與會代表提出要籌建一個關(guān)于項目融資的環(huán)境、社會影響評估的框架平臺，這就是"赤道原則"設(shè)計思想的雛形。2003年6月，花旗銀行、荷蘭銀行等7個不同國家的10家銀行達成協(xié)議推動赤道原則。赤道原則根據(jù)國際金融公司的政策和指南制定，經(jīng)歷三次改版，目前已成為商業(yè)銀行最廣泛認可的環(huán)境與社會風(fēng)險管理工具【注12】。

此外，國際市場上目前接受度較高的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)主要包括國際資本市場協(xié)會(ICMA)與國際金融機構(gòu)合作推出綠色債券原則(GBP)，以及由氣候債券倡議組織(CBI)開發(fā)的氣候債券標(biāo)準(zhǔn)(CBS)。作為一套自愿性準(zhǔn)則，國際綠色債券原則(GBP)在2014年初發(fā)布，推動了市場在透明度和報告方面的實踐，對于綠色金融市場的進一步發(fā)展產(chǎn)生了很強的催化作用。全球綠色債券的市場規(guī)模從2012年的30億美元(約人民幣210億元)增加到2016年的810億美元(約人民幣5,590億元)，在20國集團(G20)的成員國中，已有14個國家的市場上出現(xiàn)綠色債券發(fā)行。

中國綠色金融及其標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展現(xiàn)狀

中國綠色金融發(fā)展迅速。以綠色債券為例，自2013年起，中國綠色債券迅猛增長，并一直保持著領(lǐng)先地位，如下圖所示，到2016年中國綠色債券已經(jīng)達到5520億元人民幣的規(guī)模。

圖2：綠色債券年度和累計發(fā)行量(2009-2016)【注13】

中國綠色金融的發(fā)展主要是得益于中國人民銀行和國家發(fā)改委提供的政策支持和激勵，以及由此形成的中國綠色金融標(biāo)準(zhǔn)。較之于國際綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的自愿性，中國綠色金融標(biāo)準(zhǔn)具有更多的官方政策指引。2015年12月，中國人民銀行先后發(fā)布《綠色金融債公告》與《綠色債券支持項目目錄》，為綠色債券發(fā)行提供了制度指引。2015年12月31日，國家發(fā)展改革委辦公廳發(fā)布了關(guān)于印發(fā)《綠色債券發(fā)行指引》的通知，2016年1月13日,國家發(fā)改委印發(fā)《綠色債券發(fā)行指引》，明確界定了綠色企業(yè)債券的項目范圍和支持重點，公布了審核條件及相關(guān)政策。2016年3月和4月，滬深交易所分別發(fā)布《關(guān)于開展綠色公司債券試點的通知》，綠色公司債在交易所債市通道正式開啟。2016年8月31日，中國人民銀行、財政部、國家發(fā)改委、環(huán)保部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，提出了三十五條推動我國綠色金融發(fā)展的具體措施。這一系列政策標(biāo)準(zhǔn)的出臺迅速激活了中國綠色債券市場。2015年底，政策出臺后，中國發(fā)行的綠色債券在2016年迅速增長，從幾乎為零增長到人民幣2,380億元(約362億美元)，其迅速發(fā)展得益于中國政府的綠色金融政策界定了綠色金融行為的標(biāo)準(zhǔn)，促進了綠色金融市場的活躍。

除此之外，2016年3月17日，全國人大通過的《"十三五"規(guī)劃綱要》明確提出創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念。構(gòu)建綠色金融體系已成為國家生態(tài)文明建設(shè)戰(zhàn)略布局的重要組成部分。"十三五"規(guī)劃也提出了通過體制機制創(chuàng)新發(fā)展綠色債券，完善綠色信貸政策，設(shè)立綠色發(fā)展基金。中國在綠色標(biāo)準(zhǔn)的政策、規(guī)劃的制定上體現(xiàn)出強烈的意愿和能力，極大促進了綠色金融市場的發(fā)展。

在改革開放過程中，中國政府的政策指引與推動是中國經(jīng)濟和社會發(fā)展取得全球性成功的關(guān)鍵，這一經(jīng)驗在綠色金融發(fā)展過程中繼續(xù)得到了貫徹，氣候債券倡議組織(Climate Bond Initiative，CBI)首席執(zhí)行官SeaKidney提出，"中國不僅在綠色債券發(fā)行方面保持領(lǐng)先，同時也為迅速擴大綠色債券市場建立了政策體系，這是我們迫切需要的。我相信中國的一系列綠色債券政策發(fā)展將讓中國在2017年也繼續(xù)成為全球市場的領(lǐng)先者"【注14】。這充分說明，中國在綠色金融標(biāo)準(zhǔn)方面的政策指引不僅對于發(fā)展階段類似于中國的廣大發(fā)展中國家具有深遠的示范意義，對于美國歐洲這樣的發(fā)達國家亦具有重要的參考價值。

全球與中國主要綠色金融標(biāo)準(zhǔn)及其內(nèi)容

目前全球的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展并不成熟，主要有赤道原則，氣候債券倡議組織氣候債券標(biāo)準(zhǔn)，中國在綠色金融領(lǐng)域適用國家發(fā)改委和中國人民銀行發(fā)布的《目錄》與《指引》，中國碳市場建設(shè)中也發(fā)展出熊貓標(biāo)準(zhǔn)，這些標(biāo)準(zhǔn)是發(fā)展綠色金融中國標(biāo)準(zhǔn)的他山之石和重要基礎(chǔ)。

赤道原則及其主要內(nèi)容

赤道原則(the equator principles，簡稱EPs)是一套非官方性質(zhì)的自愿性原則，該原則由世界主要金融機構(gòu)根據(jù)國際金融公司和世界銀行的政策和指南建立，是為決定、評估和管理項目融資中的環(huán)境與社會風(fēng)險而確定的金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)【注15】。我國興業(yè)銀行采納了赤道原則，該原則對中國綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)具有重要借鑒意義。

赤道原則文件包括序言、適用范圍、原則聲明和免責(zé)聲明四部分。序言部分簡要說明了赤道原則出臺的動因、目的和意義。適用范圍部分規(guī)定赤道原則適用于全球各行業(yè)項目資金總成本超過1000萬美元的所有新項目融資和因擴充、改建對環(huán)境或社會造成重大影響的原有項目。原則聲明列舉了赤道銀行作出投資決策時需依據(jù)的特別條款和原則，是赤道原則的核心部分【注16】。

赤道原則設(shè)計了項目評級制度。根據(jù)項目潛在社會和環(huán)境的影響和風(fēng)險程度將項目分為A、B、C三類，A類項目是指對環(huán)境和社會有潛在重大不利的、涉及多樣的、不可逆的或前所未有的影響，B類項目對環(huán)境和社會可能造成不利的程度有限或者數(shù)量較少，影響一般局限于特定地點，且大部分可逆并易于通過減緩措施加以解決，C類項目對社會和環(huán)境影響輕微或無不利風(fēng)險，對于所有被評為A類或者B類的項目，赤道原則金融機構(gòu)(EPFI)會要求客戶解決與項目相關(guān)的社會和環(huán)境風(fēng)險。

赤道原則列舉了赤道銀行做出融資決定時需依據(jù)的特別條款和條件。這些原則共9條，在赤道原則文件的原則聲明部分列出，赤道銀行承諾只把貸款提供給符合這9個條件的項目。第1條規(guī)定，項目風(fēng)險的分類依據(jù)是根據(jù)國際金融公司的環(huán)境與社會審查標(biāo)準(zhǔn)而制定的內(nèi)部指南;第2條規(guī)定了A類項目和B類項目的環(huán)境評估要求，包括對項目進行環(huán)境影響評估、社會影響評估和健康影響評估以及更深層次的評估要求;第3條規(guī)定了環(huán)境評估報告應(yīng)包括的主要內(nèi)容，是赤道原則的核心部分。第4條規(guī)定了環(huán)境管理方案要求。第5條規(guī)定了向公眾征詢意見制度。第6~8條規(guī)定了有關(guān)借款人和貸款人關(guān)系的要求以及確保守約的機制。第8條規(guī)定了違約救濟制度，如果借款人沒有遵守環(huán)境和社會約定，赤道銀行將會迫使借款人盡力尋求解決辦法繼續(xù)履行。第9條規(guī)定了赤道原則的適用范圍【注17】。

赤道原則第一次將項目融資中模糊的環(huán)境與社會標(biāo)準(zhǔn)明確化具體化，確立了項目融資中的環(huán)境與社會的最低行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，被廣泛運用于國際綠色融資實踐。2003年6月，花旗銀行(Citigroup)、巴克萊銀行(Barclays)、荷蘭銀行(ABNAMRO)和西德意志州立銀行(WestLB)等10家分屬7個國家的國際領(lǐng)先銀行宣布實行赤道原則，隨后，匯豐銀行(HSBC)、JP摩根(JPMorgan)、渣打銀行(StandardChartered)和美洲銀行(BankofAmerica)等世界知名金融機構(gòu)也紛紛加入。赤道銀行基本上都是世界大型和特大型金融機構(gòu)，在全球五大洲100多個國家都設(shè)有營業(yè)機構(gòu)，全球的業(yè)務(wù)量和影響都相當(dāng)巨大。

GBP與CBI氣候債券標(biāo)準(zhǔn)及其主要內(nèi)容

綠色債券原則(Green Bonds Principle,GBP)與氣候債券標(biāo)準(zhǔn)(Climate Bonds Standard,CBS)是目前國際市場上接受程度較高的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)。GBP由國際資本市場協(xié)會(ICMA)與國際金融機構(gòu)合作推出，CBS則由氣候債券倡議組織(CBI)開發(fā)。兩項標(biāo)準(zhǔn)交叉援引、互為補充，CBS對GBP在低碳領(lǐng)域的項目標(biāo)準(zhǔn)進行了細化，并補充了第三方認證等具體的實施指導(dǎo)方針。GBP和CBS一起，構(gòu)成了國際綠色債券市場執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)。

氣候債券倡議組織(CBI)開發(fā)的氣候債券標(biāo)準(zhǔn)(CBS)于2011年年底發(fā)布，于2015年11月進行了修改和訂正，發(fā)布了氣候債券標(biāo)準(zhǔn)2.0版本。2.0版本融合了更新的綠色債券準(zhǔn)則，對不同種類的債券均有涉及，并保證機制更實際有效，對年度報告要求更直截了當(dāng)。其主要內(nèi)容包括認證流程、發(fā)行前要求、發(fā)行后要求和一套針對不同領(lǐng)域的資格指導(dǎo)文件。該標(biāo)準(zhǔn)針對不同領(lǐng)域發(fā)布資格指導(dǎo)文件，詳細說明了不同領(lǐng)域資產(chǎn)和項目的專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，包括太陽能、風(fēng)能、快速公交系統(tǒng)、低碳建筑、低碳運輸、生物質(zhì)能、水資源、農(nóng)林、地?zé)崮?、基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境適應(yīng)力、廢棄物管理、工業(yè)能效和其他可再生能源等。并提供了發(fā)行人指南，對于如何準(zhǔn)備氣候債券發(fā)行、內(nèi)部系統(tǒng)和控制要求、如何準(zhǔn)備保證工作的溝通、認證步驟等方面的細節(jié)進行了說明，同時設(shè)計了審核者指南，為審核者提供了包括如何根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)備報告，應(yīng)當(dāng)考慮的風(fēng)險以及建議流程等的工作細節(jié)，最關(guān)鍵的部分是投資者和分析者指南，解釋了債券認證將如何保證氣候債券的誠實性。

中國國內(nèi)現(xiàn)有的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)

國內(nèi)市場現(xiàn)有的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)主要包括人民銀行《在銀行間債券市場發(fā)行綠色金融債券的公告》(下稱《公告》)和隨同發(fā)布的由中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會編制的《綠色債券支持項目目錄》(下稱《目錄》)，以及國家發(fā)改委發(fā)布的《綠色債券發(fā)行指引》(下稱《指引》)。央行的《公告》側(cè)重于對綠色債券審批與注冊、第三方評估、評級以及信息披露等具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)進行規(guī)定，而發(fā)改委的《指引》則側(cè)重于細化綠色項目的分類與界定，以及鼓勵對綠色債券的優(yōu)惠措施。2016年3月16日上交所發(fā)布的《關(guān)于開展綠色公司債券試點的通知》(下稱《通知》)從債券掛牌交易實務(wù)的角度，對前述兩項標(biāo)準(zhǔn)進行了補充。較之于國際市場市場主體自發(fā)形成、自愿參與，體現(xiàn)"自下而上"的市場導(dǎo)向的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，我國的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)為政府部門制定，體現(xiàn)了"自上而下"的頂層設(shè)計。不同的導(dǎo)向，導(dǎo)致國際與國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)在項目范圍、資金管理要求、信息披露標(biāo)準(zhǔn)以及優(yōu)惠措施等方面存在一些差異【注18】。

中國碳交易市場中的熊貓標(biāo)準(zhǔn)

"熊貓標(biāo)準(zhǔn)"是專為中國碳市場設(shè)立的自愿減排標(biāo)準(zhǔn)，從狹義上確立減排量檢測標(biāo)準(zhǔn)和原則，廣義上規(guī)定流程、評定機構(gòu)、規(guī)則限定等，以完善市場機制。它的設(shè)立是為了滿足中國國內(nèi)企業(yè)和個人就氣候問題采取行動的需求。一些項目實現(xiàn)了減排或者清除，遵循熊貓標(biāo)準(zhǔn)的原則，被合格的第三方機構(gòu)核證，并通過注冊，可以獲得相應(yīng)數(shù)量的熊貓標(biāo)準(zhǔn)信用額，信用額可以買賣。

"熊貓標(biāo)準(zhǔn)"是中國參與制定的首個自愿減排標(biāo)準(zhǔn)，它標(biāo)志著中國開始在全球碳交易中發(fā)出自己的聲音。在此前的國際碳交易中，項目認定、減排流程、核算方法等標(biāo)準(zhǔn)都由買家制定，買家是清一色的發(fā)達國家，賣家則是清一色的發(fā)展中國家，由于不掌握話語權(quán)，中國、印度等一級碳交易市場達成的每一筆交易，價格都比在歐洲的二級交易低一半以上，北京環(huán)境交易所發(fā)起制定"熊貓標(biāo)準(zhǔn)"，盡管只是一個自愿減排標(biāo)準(zhǔn)，但它是中國在全球碳交易領(lǐng)域中爭奪話語權(quán)、繼而爭奪定價權(quán)的開始【注19】。

"熊貓標(biāo)準(zhǔn)"確立了自愿減排量的檢測標(biāo)準(zhǔn)和原則，并規(guī)定自愿減排流程、評定機構(gòu)、規(guī)則限定等內(nèi)容，從而完善中國的碳排放交易市場機制。該標(biāo)準(zhǔn)借鑒了美國杜克法則，大力推動農(nóng)、林、牧、副、漁業(yè)的生態(tài)補償類項目，促進市場向工業(yè)補償農(nóng)業(yè)、城市補償農(nóng)村、東部補償西部、高排放者補償?shù)团欧耪叩姆较虬l(fā)展。熊貓標(biāo)準(zhǔn)確定了交易的范圍和交易的尺度，規(guī)定了方法學(xué)，規(guī)定了檢測審核機構(gòu)，規(guī)定了減排的中間商和投資人的權(quán)利和義務(wù)【注20】。

全球與中國綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的特點分析

各標(biāo)準(zhǔn)都包含種類與項目范圍。綜觀全球與中國的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，其內(nèi)容都包含種類和項目范圍。但是分類方式有所不同，項目范圍的具體內(nèi)容也有區(qū)別。在綠色債券種類與項目范圍問題上，GBP和CBS兩項國際標(biāo)準(zhǔn)對綠色債券采用了完全相同的分類標(biāo)準(zhǔn)，即按照資金用途和追索方式分為綠色用途債券(Green Use of Proceeds Bond)、綠色收益?zhèn)?Green Use of Revenue Bond)、綠色項目債券(Green Project Bond)以及綠色證券化債券(Green Securitized Bond)。而國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)則按發(fā)行主體進行分類，這種分類方式更便于管理。其中央行《公告》針對金融機構(gòu)發(fā)行的綠色金融債券，主要為綠色證券化債券;上交所《通知》針對企業(yè)發(fā)行的綠色企業(yè)債券，主要包括綠色收入債券和綠色項目債券;而發(fā)改委《指引》則可適用于所有的債券品種。同時，國際和國內(nèi)各項標(biāo)準(zhǔn)都對綠色金融項目的范圍作了界定。各標(biāo)準(zhǔn)對所界定的綠色項目的范圍有一定的重合，但同時又各有側(cè)重。GBP概括性地歸納了八大類綠色項目;CBS對GBP的分類，尤其是低碳領(lǐng)域的分類進行了細化;央行及發(fā)改委發(fā)布的兩項綠債標(biāo)準(zhǔn)則以GBP為參照，結(jié)合國內(nèi)產(chǎn)業(yè)特點與行業(yè)分類習(xí)慣進行了修正;上交所試點綠色公司債的項目則參照《目錄》設(shè)定，但也認可其他相關(guān)機構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)【注21】。

強調(diào)評估項目的環(huán)境外部性。與傳統(tǒng)金融相比，綠色金融最突出的特點在于它強調(diào)保護和改善人類社會賴以生存發(fā)展的自然環(huán)境。開展項目融資業(yè)務(wù)時，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)均要求銀行評估項目的環(huán)境外部性，這些環(huán)境外部性的考慮包括項目污染處理情況、資源利用效率、有的標(biāo)準(zhǔn)還要求還包含對項目是否影響地區(qū)生物多樣性等因素的評估。

經(jīng)濟學(xué)理論認為市場無法有效克服環(huán)境保護中的外部性,尤其是壞的外部性。所謂外部性，有好的外部性，例如企業(yè)發(fā)展生產(chǎn)，如果與此同時也引進環(huán)保設(shè)備治理污染，河流兩邊的居民可以因此也享受到清澈潔凈的水流，這是好的外部性。這時的水流提供了公益服務(wù)。但是如果沒有激勵機制，企業(yè)就不愿意花成本進行污染治理，如果企業(yè)只顧生產(chǎn)而不顧廢水廢氣污染環(huán)境，周圍的居民就要承受烏煙瘴氣的環(huán)境。此時就變成壞的外部性,河流污染成了公害。這種污染對生活在企業(yè)周圍的居民及全社會都是成本，但因為邊生產(chǎn)、邊治理會減少企業(yè)純收益，所以企業(yè)既沒有動力考慮也沒有動力承擔(dān)這一部分成本。由于產(chǎn)品的市場定價并不考慮外部性，因此綠色環(huán)境成本就處在市場關(guān)系之外。綠色金融服務(wù)的介入，就構(gòu)成了對于企業(yè)解決環(huán)境外部性問題的激勵機制，促進了被投資企業(yè)的環(huán)境治理工作。因此，所有綠色金融標(biāo)準(zhǔn)都需要在標(biāo)準(zhǔn)制定中考慮評估項目的環(huán)境外部性。這是綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的一個共同特點。

管理要求各有側(cè)重。綠色債券的目標(biāo)是利用債券融資工具，將所得資金用于資助符合規(guī)定條件的綠色項目或為這些項目進行再融資，因而需要對資金使用進行跟蹤和管理。在債券發(fā)行后，也需要定期對于資金使用、項目進展以及相應(yīng)的環(huán)境影響評估進行報告和披露。因此，無論國際還是國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)都要求對綠色項目進行管理，但是管理要求各有側(cè)重。從國際標(biāo)準(zhǔn)來看，GBP規(guī)定綠色債券資金在專門賬戶中進行管理，或者通過其他適當(dāng)?shù)姆绞竭M行跟蹤，并通過正式的內(nèi)部流程對資金使用情況進行報告。此外，發(fā)行人還應(yīng)至少提供一年一次的報告，披露其綠色債券發(fā)行情況、項目進展，以及環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展影響。對于環(huán)境影響，GBP鼓勵發(fā)行人接受獨立第三方評估、審計和認證等。CBI作為GBP的補充，并沒有對資金管理和信息披露等要求設(shè)定其他的標(biāo)準(zhǔn)，但是強調(diào)了獨立第三方的作用，對第三方認證的流程設(shè)定了標(biāo)準(zhǔn)，并對其評估、審計和認證程序進行監(jiān)督。就國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)而言，國內(nèi)從"自上而下"的管理導(dǎo)向出發(fā)，對管理要求做了較為具體的設(shè)定。央行的《公告》和上交所的《通知》在管理要求上的規(guī)定較為一致，均要求發(fā)行人開立專門賬戶或建立臺賬對綠色債券募集資金的接收、存儲、劃轉(zhuǎn)與本息償付進行專戶管理。除普通債權(quán)信息披露要求外，綠色債券還需披露綠色公司債券募集資金使用情況、綠色產(chǎn)業(yè)項目進展情況和環(huán)境效益等內(nèi)容。但由于我國綠色債券管理體制形成較晚，因而尚未培育起第三方認證機構(gòu)和評估能力，因此在發(fā)改委的《指引》中并未對第三方環(huán)境效應(yīng)評估、審計和認證作出規(guī)定，而《公告》和《通知》也只是提出"鼓勵"發(fā)行人接受獨立第三方評估，對于評估標(biāo)準(zhǔn)、流程，以及評估機構(gòu)本身的準(zhǔn)入和認證則尚未明確【注22】。

政策激勵機制存在顯著差異。政策激勵的配合是我國綠色債券標(biāo)準(zhǔn)體系"自上而下"管理導(dǎo)向的一個重要體現(xiàn)。與國外標(biāo)準(zhǔn)體系由市場自發(fā)形成不同，我國綠色債券標(biāo)準(zhǔn)具有鮮明的"頂層設(shè)計"的特征：政策目標(biāo)是推動市場管理體系發(fā)展的首要力量，因此也有基礎(chǔ)實現(xiàn)政策間的協(xié)調(diào)配合，從而強化綠色債券市場優(yōu)化資源配置的作用。而由國際市場自發(fā)形成的GBP和CBS等自愿性綠色債券標(biāo)準(zhǔn)體系則不具備這樣的條件。央行《公告》將綠色金融債券納入央行相關(guān)貨幣政策操作的抵(質(zhì))押品范圍，從而增加了綠色金融債券的市場流動性與接受度;發(fā)改委《指引》則規(guī)定加快和簡化綠色債券審核程序、放寬準(zhǔn)入條件，且提高了資金使用、期限設(shè)置以及還本付息方式的靈活性;上交所《通知》為綠色債券提供了申報受理和審核的綠色通道，提高融資效率。此外，三個管理文件均鼓勵政府相關(guān)部門和地方政府出臺優(yōu)惠政策措施支持綠色金融債券發(fā)展，并且鼓勵各類金融機構(gòu)和證券投資基金及其他投資性計劃、社會保障基金、企業(yè)年金、社會公益基金等機構(gòu)投資者投資綠色金融債券，增加投資主體和市場規(guī)?！咀?3】。

國內(nèi)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)具有"自上而下"的頂層設(shè)計特點。與國外標(biāo)準(zhǔn)體系由市場自發(fā)形成不同，我國綠色債券標(biāo)準(zhǔn)具有鮮明的"頂層設(shè)計"的特征。而無論赤道原則還是由國際市場自發(fā)形成的GBP和CBS等都是自愿性綠色債券標(biāo)準(zhǔn)。這一特點與中國的行政管理體制以及文化傳統(tǒng)有關(guān)，同時，也體現(xiàn)出中國政府在綠色發(fā)展領(lǐng)域的積極性和主動性，體現(xiàn)了中國逐漸進入全球治理舞臺，發(fā)揮大國作用的時代特征。2016年，作為全球經(jīng)濟治理主要平臺的G20峰會在中國舉辦，中國擔(dān)任G20峰會主席國，借此機會，中國向世界傳達了落實聯(lián)合國2030年可持續(xù)發(fā)展議程，共同構(gòu)建綠色低碳的全球能源治理格局，共同推動綠色發(fā)展合作，共同增進全人類福祉的愿望。在《G20杭州峰會公報》中，中國明確闡述了"塑造一個負擔(dān)得起、可靠、低溫室氣體排放和可持續(xù)的能源未來"的愿景。中國提出堅持并將積極落實《聯(lián)合國2030年可持續(xù)發(fā)展議程》，以及《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《巴黎協(xié)定》。并在杭州與美國聯(lián)合宣布批準(zhǔn)《巴黎協(xié)定》，中國還協(xié)調(diào)各方意見，主導(dǎo)形成了氣候變化融資的相關(guān)內(nèi)容。中國在擔(dān)任G20主席國期間倡議并首次設(shè)立了綠色金融研究小組，在世界范圍內(nèi)推廣綠色金融理念，使中國發(fā)展綠色金融的國家戰(zhàn)略與G20包容性綠色發(fā)展的目標(biāo)相互呼應(yīng)。中國于2015年成立了綠色金融專業(yè)委員會。2016年8月31日，中國人民銀行等七部委發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，鼓勵更多的社會資本投入到綠色產(chǎn)業(yè)。在中國倡議下，二十國集團成立了綠色金融政策研究組，由中國人民銀行和英格蘭銀行共同主持，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署(UNEP)擔(dān)任秘書處。該小組出臺了《G20綠色金融綜合報告》，全面論述了在全球范圍內(nèi)發(fā)展綠色金融的必要性以及綠色金融發(fā)展所面臨的障礙，并提出了七大可選措施。綠色金融成為G20杭州峰會的重要議題并在《杭州公報》得到了清晰闡述。G20杭州峰會是中國首次深度參與全球治理的頂層設(shè)計。在這一背景下，中國的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)帶有強烈的"自上而下"的頂層設(shè)計特點，并將隨著中國影響力的擴張而影響到全球治理。

【1】中國人民銀行、財政部等七部委：《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》

【2】安偉：《綠色金融的內(nèi)涵、機理和實踐初探》，載于《.經(jīng)濟經(jīng)緯》，2008年第5期，第156-158頁。

【3】張長龍：《國際融資中的環(huán)境與社會標(biāo)準(zhǔn)：赤道原則》，載于《金融論壇》，2006年.

【4】柳成洋與王東升：《金融標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展及"十三五"政策導(dǎo)向》，載于《開放導(dǎo)報》，2015(01):第39-42頁.

【5】荷蘭銀行與世界銀行(WB)下屬的國際金融公司(International Financial Corporation,IFC)提出的綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)。

【6】2007年7月，國務(wù)院環(huán)境保護部辦公廳、中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》，明確規(guī)定貸款審批的考察的主要條件之一就是企業(yè)在環(huán)境保護方面的違規(guī)違法行為，同時對其行為進行嚴(yán)格控制，同時對不符合產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護要求的企業(yè)進行信貸控制。

【7】劉天姿，練爽：《國際軟法在主權(quán)財富基金監(jiān)管中的成因、作用及啟示》，載《哈爾濱工業(yè)大學(xué)學(xué)報》(社會科學(xué)版)2011年第2期

【8】氣候債券倡議組織、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司：中國綠色債券市場現(xiàn)狀報告2016,【R】,2017，1，15

【9】同注8。

【10】《綠色金融溯源》，載《中國總會計師》,2016(09):第24-25頁.

【11】于天野與楊洪彪：《綠色金融的國際經(jīng)驗》，載于《黨政視野》，2016(02):第35頁.

【12】郭沛源與蔡英萃：《發(fā)達國家綠色金融的發(fā)展及對我國的啟示》，載于《環(huán)境保護》，2015(02):第44-47頁.

【13】同注8.

【14】同注8.

【15】印捷：《論赤道原則之中國借鑒》，載于《法制與經(jīng)濟》，2010(05):第101-103頁.

【16】百度百科：赤道原則，見http://baike.baidu.com。

【17】張長龍：《金融機構(gòu)的企業(yè)社會責(zé)任基準(zhǔn):赤道原則》，載于《國際金融研究》,2006年第6期，第14-20頁.

【18】魯政委湯維祺：《中外綠色債券標(biāo)準(zhǔn)比較》，載于微信公眾號"興業(yè)研究"。

【19】百度百科：熊貓標(biāo)準(zhǔn)，見http://baike.baidu.com。

【20】北京環(huán)交所：中國首個自愿減排標(biāo)準(zhǔn)"熊貓標(biāo)準(zhǔn)"實現(xiàn)首筆交易，見北京環(huán)交所網(wǎng)站。

【21】同注18.

【22】同注18.

【23】同注18.