文/納杰安、黃杰夫

作者供職于香港AEX控股有限公司

2015年9號文發(fā)布以來，中國逐漸開啟了售電市場，并誕生了一大批售電公司。隨著改革的推進(jìn)，售電公司也大浪淘沙，完成了一輪完整的洗牌。隨著現(xiàn)貨試點(diǎn)省份的電力市場化交易推進(jìn)，售電公司如要面對越來越復(fù)雜的批發(fā)市場。售電公司在零售市場的策略也將會(huì)決定企業(yè)的盈利能力。

在成熟的國際電力市場中，售電公司的競爭往往十分激烈。它們不僅要面對變幻莫測的現(xiàn)貨批發(fā)市場，還要有能力為零售客戶提供最優(yōu)的價(jià)格與服務(wù)。

那么對于售電公司和零售市場來說，成熟的國際電力市場有哪些經(jīng)驗(yàn)值得我們學(xué)習(xí)呢？

在進(jìn)行電力市場化改革之前，無論中國還是國外其他國家，用戶（包括居民用戶和工商業(yè)用戶）都是以固定價(jià)格向垂直一體化的公用事業(yè)公司或者電網(wǎng)公司購買電力。在這樣的市場中，電價(jià)由監(jiān)管機(jī)構(gòu)確定，通常考慮兼顧發(fā)電和電網(wǎng)成本，額外附加上管理成本與一定的利潤空間。

自由市場競爭的電力零售市場中，存在多家相互競爭的售電公司。它們提供價(jià)格、種類不同的電力產(chǎn)品供用戶選購。售電公司出售給用戶的“產(chǎn)品”包括：

在開放的零售市場中，售電公司、用戶、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、電網(wǎng)等參與者面臨一系列的需求、挑戰(zhàn)和機(jī)遇：

1．居民用戶和小企業(yè)對電價(jià)的敏感度更高，傾向于購買低價(jià)電力。但他們也會(huì)考慮購買綠電、供電公司的可靠度和服務(wù)水平等一系列其它因素。對于一些用戶而言，售電公司可以捆綁太陽能、儲能和熱泵相關(guān)的安裝、項(xiàng)目融資、運(yùn)維服務(wù)。

2．工業(yè)和大型商業(yè)用戶通常青睞專門為自身用電特色或商業(yè)模式定制的產(chǎn)品，而且可能愿意接受較大尺度的市場風(fēng)險(xiǎn)。此外，一些工商用戶的設(shè)備具有一定的運(yùn)行靈活度，可以將工業(yè)用戶生產(chǎn)線的“靈活度”，在現(xiàn)貨市場“變現(xiàn)”，或提供給“調(diào)度”能力。

3．售電公司必須提供合適的產(chǎn)品,具有競爭力的價(jià)格。這需要售電公司不僅能夠清楚把握市場需求；而且同時(shí)要具有定制售電套餐、定價(jià)的能力，對沖批發(fā)市場價(jià)格波動(dòng)帶來風(fēng)險(xiǎn)的能力；最理想的情況是，售電公司擁有詳細(xì)而靈活的負(fù)荷數(shù)據(jù)處理和計(jì)費(fèi)的信息技術(shù)平臺。

4．售電公司還可以將需求方服務(wù)與產(chǎn)品結(jié)合，具體范圍包括能效服務(wù)、需求響應(yīng)(見第二部分第四小節(jié))和聚合用戶的分布式發(fā)電“產(chǎn)銷合一”產(chǎn)品(如屋頂太陽能)。

5．監(jiān)管機(jī)構(gòu)和電網(wǎng)運(yùn)營商需要通過制定規(guī)則和實(shí)施流程來平衡以下矛盾，即售電公司對靈活度的需求，與終端用戶免于受到不公平商業(yè)行為和價(jià)格虛高的影響，從而支持零售市場蓬勃發(fā)展。此外，市場監(jiān)管和運(yùn)營機(jī)構(gòu)需要提供透明和良好管理的負(fù)荷數(shù)據(jù)，以便更好支持售電公司與終端用戶。

健康運(yùn)轉(zhuǎn)的電力零售市場能與批發(fā)市場共同為終端用戶、售電公司、發(fā)電企業(yè)創(chuàng)建收益，顯著提高電力市場的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)效率,并鼓勵(lì)對可再生能源發(fā)電和智能電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施的投資，優(yōu)化現(xiàn)有電網(wǎng)架構(gòu)同時(shí)保持價(jià)格競爭力，為終端用戶提供更多元的選擇。

雖然電力零售套餐合同琳瑯滿目，但它們具備共同的基本要素、參數(shù)和變量。分析這些要素，將更清楚地呈現(xiàn)不同類型售電套餐的特點(diǎn)，以及它們分別對售電公司和用戶的影響。

首先我們要明白零售市場的基本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。簡單來講，售電公司向用戶供應(yīng)電力，然后在批發(fā)市場上購買電力。供應(yīng)商可能還會(huì)購買綠電證書，以便提供風(fēng)能、太陽能、水電等。此外，零售合同還包括必須向電網(wǎng)運(yùn)營商支付的輸配電費(fèi)。

其中，輸電費(fèi)可能占到電費(fèi)總額的20%，甚至更高。但我們暫時(shí)不需要將其考慮在內(nèi)，因?yàn)槭垭姽緯?huì)將輸電費(fèi)用直接轉(zhuǎn)移給到終端用戶（并且當(dāng)售電公司為用戶提供的套餐價(jià)格固定時(shí)，輸配電價(jià)無法對沖)。同時(shí)綠證費(fèi)以及所有售電公司的合理利潤部分我們也可以忽略，從而集中關(guān)注零售合同的電力部分。

目前，在國際成熟的電力市場中，零售電力合同有三種基本類型：

1．固定價(jià)格合同。用戶按其消耗的電量，每千瓦時(shí)支付固定價(jià)格的費(fèi)用。在這類合同里，無論用戶實(shí)際的電量和負(fù)荷曲線如何變化(不過，這類合同也會(huì)規(guī)定用戶的用電變化在某些預(yù)先確定的限度內(nèi)，以保護(hù)售電公司免受用戶用電模式驟變的影響)，用戶一年內(nèi)的所有電費(fèi)單價(jià)都為固定價(jià)格。售電公司則承擔(dān)批發(fā)市場價(jià)格變化帶來的所有風(fēng)險(xiǎn)，需要采取適當(dāng)?shù)膶_措施來管理這些價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

2．基于市場的合同。售電公司代表用戶在批發(fā)市場上購買電力(通常是根據(jù)一定的調(diào)度時(shí)間安排，或用戶指令)。用戶向供應(yīng)商支付的實(shí)際價(jià)格是根據(jù)在批發(fā)市場上購買該能源的總成本計(jì)算出來的。因此，量、價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是由用戶獨(dú)自承擔(dān)，售電公司的角色類似于為用戶提供需求組合的“組合經(jīng)理”。另一個(gè)變量是與天然氣價(jià)格或類似產(chǎn)品掛鉤的價(jià)格。

3．純代理合同。售電公司不采取任何對沖風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)，只是在現(xiàn)貨市場上購買所需電力，并向用戶收取現(xiàn)貨市場的價(jià)格。本合同用戶方為那些簽署了零售合同，同時(shí)自行金融對沖、不想完全進(jìn)入批發(fā)市場的精明用戶。

一般來說，居民用戶和小型企業(yè)往往依賴于固定價(jià)格合同，而工商業(yè)用戶的選擇余地則更大。也存在一種“混合型合同”，其結(jié)構(gòu)方式售電公司和用戶共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)：用戶購電首先以市場為基礎(chǔ)的方式進(jìn)行，但隨著交付日期的臨近，用戶在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)換為固定價(jià)格合同，售電公司負(fù)責(zé)在期貨市場和現(xiàn)貨市場調(diào)劑負(fù)荷余量。

這一點(diǎn)可以從德國電力市場的“不成文規(guī)律”看到：三分之一對于價(jià)格敏感度高的用戶為“頻繁更換售電套餐的用戶”，每次簽署套餐都極力尋找最低價(jià)格。另外三分之一的價(jià)格敏感用戶假如沒有遇到更好的售電公司或?qū)ΜF(xiàn)有售電公司的價(jià)格意見不大，便維持現(xiàn)有的合同關(guān)系,而剩余的三分之一則在任何情況下都傾向于不更換售電公司，或許不愿投入時(shí)間和精力來比較套餐成本。

而工商業(yè)用戶的合同選擇取決于電力消耗。“較小型”用戶(包括電費(fèi)成本占總成本不高的大企業(yè))傾向于較長時(shí)期內(nèi)(2或3年)簽署固定價(jià)格合同。電費(fèi)屬于此類企業(yè)的常規(guī)支出，它們不必建立自己的專業(yè)市場團(tuán)隊(duì)。

“更大的”用戶(尤其是在電費(fèi)成本占總成本比例很大的能源密集型行業(yè))通常青睞以市場為基礎(chǔ)的合同或純代理合同，因?yàn)檫@些公司需要建立專業(yè)隊(duì)伍積極管理和對沖供電成本，以保持競爭力。

根據(jù)德國市場的經(jīng)驗(yàn):用電量小于10 吉瓦時(shí)/年的用戶通常選擇固定價(jià)格合同；10吉瓦時(shí)~100吉瓦時(shí)/年的用戶趨向于混合型合同；大于100吉瓦時(shí)/年的用戶通常選擇市場為基礎(chǔ)的合同或純代理合同。

除卻上述合同結(jié)構(gòu)的差異，售電公司還通過許多其他因素來區(qū)分報(bào)價(jià)。比如ERCOT（德州電力市場）的售電公司提供：

1．綠色能源合同 (在ERCOT占比較大)

2．特殊支付選項(xiàng)(如預(yù)付合約)或“入門價(jià)格”(即在一段時(shí)間內(nèi)對新用戶提供非常低的價(jià)格)

3．將電力供應(yīng)與其他產(chǎn)品(從建筑安全服務(wù)到航空里程)或能源效率咨詢等服務(wù)捆綁在一起

4．特定行業(yè)的定制特殊的產(chǎn)品

5．給出更多“噱頭”，比如周末免費(fèi)、買電同航空公司里程掛鉤等

由于專業(yè)化程度很高，許多成功的售電公司專攻市場內(nèi)的特定群體，并針對該小眾群體定制自身的產(chǎn)品和營銷。

為說明合同定價(jià)和對沖的基本概念，我們將深入分析一份由售電公司提供給商業(yè)用戶的一年期固定價(jià)格合同。為求簡便，筆者假設(shè)所討論電力市場每小時(shí)形成一次現(xiàn)貨價(jià)格。

一般來說，為計(jì)算合同的價(jià)格，售電公司需要兩條數(shù)據(jù)曲線：

1．預(yù)期負(fù)荷曲線：用戶在合同期間每小時(shí)的負(fù)荷（兆瓦時(shí)）時(shí)間序列。預(yù)期負(fù)荷曲線的計(jì)算主要基于用戶的歷史負(fù)荷數(shù)據(jù)，并根據(jù)用戶的技術(shù)設(shè)置或其他類似因素的變化進(jìn)行調(diào)整。

2．分時(shí)電價(jià)遠(yuǎn)期曲線 (HPFC) ：每兆瓦時(shí)的人民幣價(jià)格時(shí)間序列，它表明了市場對未來現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期。

expected average price=Σh(loadh*hpfch)/Σh (loadh)

在零售市場中，固定價(jià)格目前是基于平均價(jià)格進(jìn)行預(yù)測的。

對于合同對沖，售電公司希望購入盡可能符合用戶負(fù)荷曲線的遠(yuǎn)期合約或期貨。但由于對沖市場只提供標(biāo)準(zhǔn)化合約(在歐洲或美國，通常是每年、每季、每月、每周和每日的基荷、峰荷和非峰荷產(chǎn)品)，因此無法準(zhǔn)確地復(fù)刻負(fù)荷曲線。

因此，售電公司需要進(jìn)行負(fù)荷曲線分解；在分解過程中，交易員通過計(jì)算，選擇與當(dāng)下負(fù)荷曲線最為接近的標(biāo)準(zhǔn)合約組合，實(shí)現(xiàn)最佳、最匹配的對沖效果。

如果出現(xiàn)以下情況，對沖頭寸需要調(diào)整：1)隨著交割日期臨近，新合約上市；2)當(dāng)預(yù)期的負(fù)荷曲線被調(diào)整。對沖頭寸的調(diào)整方式是賣出一些現(xiàn)有的頭寸，和買進(jìn)一些其它的頭寸。在合約摘牌時(shí)，現(xiàn)有對沖頭寸與最后日前預(yù)測負(fù)荷之間的差額將通過現(xiàn)貨市場拍賣(日前和實(shí)時(shí))中清零。

在這種時(shí)候，我們不難發(fā)現(xiàn)擁有“負(fù)荷靈活度”的用戶在零售市場中可能會(huì)更收售電公司歡迎。

所謂的“負(fù)荷靈活度”用戶，具有以下幾個(gè)特征：1，工業(yè)用戶本來每周五天進(jìn)行生產(chǎn)，但可以把生產(chǎn)時(shí)間從工作日轉(zhuǎn)移到周末；2，生產(chǎn)線使用冷卻設(shè)備的客戶通常可以關(guān)掉冷卻設(shè)備一到二小時(shí)，而不對最終生產(chǎn)的產(chǎn)品造成質(zhì)量損害；3，生產(chǎn)化學(xué)品用戶可以在非滿電力負(fù)荷的條件下生產(chǎn)；4，用戶在生產(chǎn)線上有柴油備用發(fā)電機(jī)組，可以在系統(tǒng)負(fù)荷高峰時(shí)用來發(fā)電。

簽約了這一類用戶的售電公司，并通過以下兩種方式將其靈活度變現(xiàn)。

首先，可以利用用戶的負(fù)荷靈活度優(yōu)化調(diào)度，將客戶用電時(shí)間段轉(zhuǎn)移到低電價(jià)區(qū)間；其次，售電公司可以利用用戶的負(fù)荷靈活度為電網(wǎng)運(yùn)營商提供特定服務(wù)。

在實(shí)際運(yùn)行中，電網(wǎng)需要實(shí)時(shí)平衡電力供給和需求來維持系統(tǒng)的穩(wěn)定。在成熟的電力市場中，發(fā)電企業(yè)可以通過增加、減少電力供應(yīng)來幫助電網(wǎng)實(shí)現(xiàn)平衡；而售電公司則可以通過用戶負(fù)荷的增減來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

對于變現(xiàn)負(fù)荷的靈活度，筆者假設(shè)售電公司和用戶的基本角色如下：

在考慮到靈活的用電負(fù)荷可能會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)收益的同時(shí)，我們也要清楚地看到這種交易操作是存在一定的風(fēng)險(xiǎn)的。

售電公司如果要把用戶的靈活度在批發(fā)市場中交易以獲利，就需要事先計(jì)算負(fù)荷靈活度的價(jià)值，以及為獲得靈活度調(diào)度權(quán)所愿意支付給用戶的金額。用戶則需清楚地了解自己提供負(fù)荷靈活度的成本以及向售電公司報(bào)價(jià)的策略。

維持靈活度的成本, 即維持生產(chǎn)線的靈活度，跟隨調(diào)度、隨叫隨到的成本。比如售電公司提出按需增加負(fù)荷，這意味著用戶的設(shè)備永遠(yuǎn)不能滿負(fù)荷運(yùn)行，這將導(dǎo)致生產(chǎn)效率下降，從而增加成本。

靈活度調(diào)度成本，即電網(wǎng)實(shí)際使用負(fù)荷靈活度時(shí)所產(chǎn)生的成本。比如售電公司提出減少負(fù)荷，這意味著用戶關(guān)閉設(shè)施，從而將造成由于放棄生產(chǎn)而產(chǎn)生的損失。

雖然靈活度成本本質(zhì)上由用戶承擔(dān)，但靈活度的價(jià)值(以及由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn))可以在售電公司和用戶之間以各種方式共擔(dān)。一種方法是固定服務(wù)費(fèi)的合同中，所有合同的收益均直接給到用戶(扣除給售電公司的費(fèi)用)，因此用戶承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)。

另一種方法是售電公司以固定價(jià)格向用戶提供報(bào)價(jià)，售電公司承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)；或者售電公司為負(fù)荷靈活度的每次調(diào)度支付額外費(fèi)用。

現(xiàn)實(shí)中，第二種合同更常見，因?yàn)槠湓试S售電公司集合用戶的靈活度，并將其更大規(guī)模地變現(xiàn)。另外，把多個(gè)用戶打包組合，其效果是保證在各別客戶違約的情況下，售電公司仍然可以履約。

負(fù)荷靈活度的變現(xiàn)要求售電公司具備實(shí)時(shí)測量和控制用戶系統(tǒng)的技術(shù)能力、卓越的操作能力、以及把握市場、財(cái)務(wù)建模和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。可靠的分時(shí)電價(jià)遠(yuǎn)期曲線(HPFC)與短期現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測模型對于以最優(yōu)方式為合約定價(jià)和將靈活度變現(xiàn)至關(guān)重要。

從歐美國家20多年的競爭性零售市場經(jīng)驗(yàn)來看，有很多經(jīng)驗(yàn)值得中國的售電公司學(xué)習(xí)。更重要的是，這些成熟市場為我們提供了許多常見的陷阱。具體來說，有以下幾點(diǎn)：

1．售電公司直接與用戶結(jié)算。不同于目前國內(nèi)市場售電公司與用戶簽訂合約，但結(jié)算還在電網(wǎng)公司完成；成熟電力市場中售電公司與用戶的合約沒有第三方參與，兩者是雙邊關(guān)系。售電公司可以按照約定的合同條件直接向用戶收取費(fèi)用。這一點(diǎn)看似基礎(chǔ)，但實(shí)際上在中國的電力市場化改革中，也是非常艱難的一步。

2．售電公司需要即時(shí)收集現(xiàn)有用戶與潛在用戶的詳細(xì)負(fù)荷數(shù)據(jù)。對于現(xiàn)有用戶，售電公司需要了解每個(gè)交易時(shí)段的負(fù)荷數(shù)據(jù)(15分鐘為理想狀態(tài))，以便能夠提供和處理固定價(jià)格合同。對于潛在用戶，售電公司也要掌握負(fù)荷的基礎(chǔ)信息，以便在報(bào)價(jià)時(shí)能夠給出公允的價(jià)格。

為此,售電公司可能需要為用戶安裝表計(jì)，同時(shí)掌握數(shù)據(jù)處理能力。當(dāng)然這一切的基礎(chǔ)是建立在市場有著完善的數(shù)據(jù)監(jiān)管制度，保障售電公司和用戶數(shù)據(jù)的透明與安全。目前ERCOT的做法是比較合理的，電網(wǎng)掌握用戶數(shù)據(jù)，但只是數(shù)據(jù)的“托管人”而不是所有者。

3．售電公司需要在批發(fā)市場中進(jìn)行價(jià)格對沖。這通常是指以現(xiàn)金交割為主的場外遠(yuǎn)期交易或連續(xù)交易的標(biāo)準(zhǔn)化期貨市場。電力市場必須具有足夠的流動(dòng)性，從而為對沖提供可靠的遠(yuǎn)期價(jià)格曲線和市場深度。

這個(gè)對沖市場，必須接受金融監(jiān)管部門的監(jiān)管。由于電力現(xiàn)貨市場的天然屬性，實(shí)時(shí)、日前市場的價(jià)格波動(dòng)，通常高于其他大宗商品。電力現(xiàn)貨市場上線后，市場參與者需要一個(gè)同步的、規(guī)范的、受監(jiān)管的場外市場，轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

4．用戶不參與市場的定價(jià)必須足夠高昂，以免扼殺競爭。在許多情況下，用戶起初自愿轉(zhuǎn)向公開零售市場。這意味著用戶擁有繼續(xù)使用零售開市場放前的電價(jià)作為“備選方案“。這種情況下，“最低零售套餐報(bào)價(jià)”必須足夠高，參與競爭的新興售電公司才有望在批發(fā)價(jià)格的基礎(chǔ)上給出有競爭力的價(jià)格。定價(jià)時(shí)需將電價(jià)同煤價(jià)與天然氣價(jià)格掛鉤，這種做法可以幫助緩解發(fā)電成本波動(dòng)對新興售電公司競爭力造成的負(fù)面影響。

5．過渡到市場自由化需要循序漸進(jìn)、小步快跑。經(jīng)驗(yàn)表明，分批開放零售市場（例如，首先開放大工業(yè)，隨后開放較小的工業(yè)和商業(yè)，最后是居民用電）幾乎是目前所有成功市場的慣例。因?yàn)檫@種模式給予售電公司更多機(jī)會(huì)和容錯(cuò)能力來提高競爭力，因此效果更好。改革初期如果馬上開放整個(gè)市場，會(huì)導(dǎo)致市場和市場參與者的“超載”。

6．培訓(xùn)及為用戶提供幫助和管理工具。互聯(lián)網(wǎng)式的公開信息服務(wù)，方便用戶對比套餐內(nèi)容和報(bào)價(jià)，幫助用戶做出明智選擇。許多成熟的電力市場，都提供非盈利性的電價(jià)套餐比較網(wǎng)站供用戶（包括工商業(yè)和居民）選擇。

7．售電公司要具備財(cái)務(wù)能力，以便持續(xù)服務(wù)、履行責(zé)任。鑒于簽訂合同與交付和電費(fèi)收取之間可能會(huì)有相當(dāng)長的時(shí)間間隔，因此用戶需要確保售電公司具有必要的專業(yè)能力和信譽(yù)，可以按約定的價(jià)格交付服務(wù)。特別是當(dāng)售電公司擔(dān)負(fù)起管理市場風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任（比如提供固定價(jià)格的合同），嚴(yán)格的市場監(jiān)管會(huì)要求售電公司具有充足的財(cái)務(wù)能力，從而建立和維護(hù)零售市場的充分競爭。

8．批發(fā)市場，需要設(shè)計(jì)適合的負(fù)荷靈活度產(chǎn)品。對于零售公司而言，他們能夠聚合和交易這類靈活度的潛力。前提是批發(fā)市場中有此類產(chǎn)品，使得零售公司根據(jù)批發(fā)市場中此類產(chǎn)品指標(biāo)進(jìn)行調(diào)度。具體講，就是通過現(xiàn)貨價(jià)格這個(gè)看不見的手，觸發(fā)需求側(cè)響應(yīng)、電壓支持、預(yù)備機(jī)組、快速頻率響應(yīng)等。

雖然沒有“完美”的市場設(shè)計(jì)，具體舉措需要實(shí)際情況因地制宜，但以往各國的經(jīng)驗(yàn)清楚地表明，以上八大因素對零售市場的成功至關(guān)重要，其結(jié)果或許是創(chuàng)造出市場競爭和市場效率，或許是用戶沒有動(dòng)力尋找新的服務(wù)公司，市場創(chuàng)新能力差。不幸的是，以往的其它國家的電力市場改革在零售市場自由化方面喜憂參半，中國不妨深入研究這些因素。

美國電力市場專家Todd Bessemer, Vincent Duane, Ross Baldick, Erik Blakey和德國電力市場專家Thomas Reithofer對本文提出了寶貴意見；在此鳴謝。